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同样是指数基金,为什么ETF更优秀?

  发布日期:   2019-12-01 17:41:27    

当普通投资者投资基金时,一般的方法是通过基金销售机构进行买卖。这项业务在技术上被称为“赎回”。由于资金清算和其他因素,完成“购买”或“赎回”通常需要大约3天的时间,如果进行资金转移,这可能需要大约一周的时间。我们有更方便的选择吗?

在实际的基金投资过程中,我们发现市场上有这样一种基金:

一方面,交易可以通过购买/赎回进行。交易渠道通常通过寄售机构运作。此类基金的代码通常以“.”结尾。“;

另一方面,它也可以直接在交易所交易。操作方法与买卖股票相同。此类基金的代码通常以“.”结尾。上海证券交易所或”。深圳证券交易所。

有两种类型的基金可以在市场上赎回和交易:

一个是上市开放式基金lof,目前有303只基金。

一个是etf,一个交易型开放式基金,目前有265只基金。

这两只基金在交易所的交易方式没有区别。它们可以像股票一样直接交易。主要区别在于赎回机制。

像普通基金一样,开放式基金也使用现金购买(股票)和赎回(现金)股票。投资者支付现金。

在etf交易机制下,投资者需要根据基金公司给出的赎回清单进行购买或赎回。他们可以选择现金或一篮子股票。为了促进交易,通常允许成分股票被现金代替。

由于一篮子股票相当于披露基金的头寸结构,etf通常被视为被动投资。

那么,这种看似微不足道的差异会对投资者的交易产生什么样的影响呢?这里,我们将从三个角度进行阐述:应用差异、应用范围和投资策略。

赎回申请的差异

以跟踪沪深300指数的两只基金为例:兴泉沪深300指数增强基金(163407,163407.sz)和华泰贝里沪深300etf(510300,510300.sh)。

这两种基金可以直接用基金净值赎回,也可以通过竞价交易。他们都有交易所的基金底价代码。

两者在场内交易中没有明显区别。相应的二级市场交易价格(即“sh”或)。sz”)将随着净值的波动而波动。“的”。

对于场内交易量相对较大的活跃基金,场内份额相当于提供更好的流动性,因为尽管兑现场外赎回不会有问题,但时间成本会更长。通常,需要3个多交易日才能获得可交易基金来完成基金赎回。对于短期投资者来说,许多交易机会可能会被错过。

对于场内交易量较小的基金,场内份额将面临流动性差的问题。因此,基金的赎回机制尤为重要。

一般来说,开放式基金的赎回门槛较低,可以用现金赎回。Etf基金的赎回门槛相对较高。尽管投资者可以获得现金和一篮子股票作为赎回的对价选择,但最低金额通常是有限制的。

例如,兴泉沪深300指数增强基金(163407.163407.sz)可以像普通基金一样在市场外申请赎回,也可以通过交易所申请赎回。

在场外止赎中,不同的渠道受到不同金额的限制:

(1)基金经理在直销柜台申请认购时,投资者申请认购金额。每个基金账户首次申购的最低限额为1万元,每次追加申购的最低限额为1万元;

(2)基金管理人在线直销平台上每个基金账户首次认购的最低金额为10元,每次追加认购的最低金额为10元;

(3)除上述情况及其他公告外,基金管理人规定每个基金账户首次认购的最低金额为人民币10元,每次追加认购的最低金额为人民币10元。

在现场赎回中,合同规定投资者通过现场赎回购买基金,单次购买的最低金额为1000元。本基金在交易所的赎回额度按照交易所相关业务规则办理。此外,值得注意的是,投资者可以通过中国证监会注册的股票账户或证券投资基金账户申请赎回。

对etf基金来说,这要复杂得多。以华泰贝瑞上海和深圳300etf(510300,510300.sh)为例,基金认购和赎回的最小单位数为900,000,投资者认购和赎回的基金份额需要为认购和赎回最小单位数的整数倍。一种感觉,非常昂贵!

在赎回申请方式上,交易所买卖基金一般采用股份认购和赎回的方式,即股份认购和赎回同时申请;在支付方式上,它包括组合证券、现金替代、现金差额和综合考虑方法。Etf经理将在每个交易日结束后的下一个交易日给出赎回清单。

应用范围

开放式基金和etf最大的区别在于赎回机制的不同。这种差异将如何影响应用程序?如果资本数额很小,无法达到赎回单位,最好直接在交易所交易,不能利用交易所交易带来的便利。然而,如果资金数额足够大,etf交易工具可以得到很好的利用。

第一个应用是连续购买有一个词限制的股票。

当投资一支强劲的股票,并且由于持续交易而无法买入时,etf基金可以用来持有该股票。具体的操作方法是找到一只etf基金,其中目标股票的比例越高越好。一种方法是在场内购买基金,然后申请赎回,从而获得股票份额。投资者面临的风险是,他们需要出售他们不愿持有的其他股票。

第二个应用是出售一个词限制的股票。

如果投资粗心,它将购买“迅雷股票”,这是很难通过正常的股票投标出售。一般的操作路线是准备一篮子股票,购买股票,然后在市场上出售。风险在于,你需要购买大量你不愿意按比例持有的股票,同时,当你的股票被转移到交易所交易时,你还需要面对价格波动的风险。

第三个应用是建立一个基金投资组合。

因为etf有投资组合赎回机制,一般etf基金采用完全复制的被动投资策略。同时,为了最大限度地减少投资组合止赎的影响,基金经理的目标是严格控制指数的跟踪误差。这种基金正是活跃的基金组合所需要的。如果投资者擅长资产配置,不擅长或没有时间选择特定的基础目标,Etf基金是一个不错的选择。Etf确保跟踪误差在可控范围内。只要基金投资组合构建者关心总体指数投资组合比率,他就不必在基金筛选上花费太多精力。毕竟,基金经理的筛选相对复杂,也不太容易控制。

投资策略

基于Etf的投资策略相对丰富。最基本的策略是通过获得市场份额和基金净值之间的差额来进行套利。这种方法在etf发展的早期阶段是有效的,但是随着定量技术的应用和市场交易的活跃,这种套利方法几乎不可能获利。然而,我们仍然可以通过处理一些细节获得更好的好处。

Etf基金在减持股票方面有很大的便利,因为它们可以实现成份股和一篮子股票之间的交换。

通常,大量买卖股票会对市场价格造成很大的干扰,这也是我们经常听到的冲击成本。然而,在我们的etf交易系统中,它是成分股票和股票总价值之间的等价交换,消除了中间市场交易环节。因此,这对于大规模库存削减非常有用。只有在选择指标目标时,必须满足两个条件:

首先,要减持的股票在指数中的权重应该相对较大。第二,相关指数基金的总市值应较大,以提高效率。

所有这些事情都不能由伦敦基金来做。开放式基金的优势在于提高股票的流动性。因为是现金,开放式基金可以涵盖许多积极的管理策略。虽然市场上有增强型指数etf,但这相当于通过赎回清单向市场披露其投资策略,最终结果可能是这种增强型策略无效。

总体而言,etf在减少不必要的市场交易、提高效率和降低成本方面表现出色。此外,etf对投资者更加透明,这有利于我国投资战略的构建。

风险提示:谨慎投资。本文仅供参考,在任何情况下均不得用作投资建议书或出售投资标的邀请函。投资者应根据自己的投资目的、投资期限、投资经验和资产状况判断投资目标是否适合投资者的风险承受能力。

本文最初由《苏宁财富信息》和苏宁金融研究所高级研究员zerobeta撰写。

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